來源：理財一周報 作者：林奇

??? 1月25日，深圳翰宇藥業股份有限公司（下稱翰宇藥業）即順利闖過IPO發審會。在其上會前后，多家機構出具了深度研報，幾乎一致看好。

??? 理財一周報記者調查發現，其三股東SAIF III Mauritius(China Investments)Limited正是賽富三期基金（下稱賽富三期），其六股東TQM Investments Limited（下稱TQM）也是賽富基金旗下控股公司。賽富基金被稱為“亞洲最賺錢的私募基金”，去年在全球收益率排行中名列第一。其投資的阿里巴巴、盛大網絡等都創造了投資神話，翰宇藥業會不會續寫神話？

??? 賽富旗下兩基金重倉潛伏

??? 根據招股書，翰宇藥業總共7個股東，分別為曾少貴持股34.316%、曾少強持股26.64%、賽富三期持股19.967%、深圳市豐成投資有限公司持股5.36%、曾少彬持股5.301%、TQM持股4.51%、深圳市創新投資集團有限公司（下稱深創投）持股3.906%。

??? 賽富三期背后正是賽富基金的首席合伙人閻焱。

??? 2007年12月12日，翰宇有限（翰宇藥業前身）及其股東與賽富三期及深創投簽署了《增資及股權轉讓協議》，約定：賽富三期和深創投分別對翰宇有限增資人民幣4062.50萬元和1500萬元；翰宇生物工程有限公司、曾少貴、曾少強、曾少彬分別將其持有的翰宇有限5.93%、0.34%、0.26%和0.05%股權作價人民幣2000萬元轉讓給賽富三期。

??? 2009年1月，TQM對翰宇有限增資2214.771萬元，其中新增加注冊資本309.9474萬元，剩余1904.8236萬元計入資本公積。

??? 二位外資股東 SAIF III Mauritius (Chinalnvestments)Limited 和TQMInvestment Limited 均為SAIF Partners III L.P 的獨資公司。

??? SAIF Partners III L.P 為一家設立并注冊在開曼群島的有限合伙基金，資金規模為11 億美金。SAIF Partners III L.P 完全受普通合伙人（“GP”）的控制和管理，其GP為SAIF III GP, L.P，為一家注冊在開曼群島的有限合伙企業。SAIF III GP, L.P 的唯一普通合伙人為SAIF III GP Capital LTD.，為一家注冊在開曼群島的有限責任公司，該公司100%由自然人Andrew Y. Yan 擁有，Andrew Y. Yan 亦是該公司唯一董事。

??? SAIF Partners III L.P 的有限合伙人有85 位，均無中國企業或中國國籍之自然人。SAIF III GP, L.P.的27 位有限合伙人中，主要的權益持有者為Andrew Y. Yan(香港居民)、Brandon Ho-Ping Lin（香港居民）等7位自然人。

??? 去年12月30日《合肥日報》報道，2010年１２月２９日下午，安徽省委常委、合肥市委書記孫金龍在市政務中心會見了賽富投資基金首席合伙人閻焱一行。

??? 4月6日，翰宇藥業董秘辦工作人員對理財一周報記者稱，“公司董秘全衡在出差，至于股東中的情況不是很了解。”

??? 公開資料顯示，賽富基金曾投資過翰宇藥業。

??? 根據公開資料，可以確認Andrew Y. Yan正是賽富投資基金的首席合伙人閻焱。

??? 去年12月7日《福布斯》中文版發布2010年度最佳創業投資人榜單。紅杉資本中國基金創始及執行合伙人沈南鵬、GGV紀源資本創始合伙人吳家驎（Thomas Ng）、賽富基金主管合伙人閻焱摘得前三甲。

??? 熟知中國互聯網江湖的人，都能脫口而出賽富基金在中國投資的幾家公司：阿里巴巴、新浪、網易、雅虎、攜程、盛大、UT斯達康和分眾等。

??? 公開資料顯示，1995年2月至2001年10月間，閻焱在AIG全球投資集團任董事總經理，2001年10月開始在賽富基金擔任主管合伙人。

??? 簡單列舉一下，除了盛大網絡、完美時空外，深圳怡亞通、橡果國際、環球雅思、ATA、Makemytrip（印度版攜程）、 雷士照明等賽富所投資的案例均已在這幾年實現海內外上市；而其投資的凡客誠品、波司登等也成為行業內炙手可熱的行業冠軍。

??? 開拓多肽第一股

??? 根據招股書，翰宇藥業擁有省級多肽藥物工程技術研發中心，先后承擔或參與了5項國家科技部、國家衛生部課題（包括國家科技重大專項之“重大新藥創制”、國家“863計劃”、國家“十五”、“十一五”科技重大專項、國家級火炬計劃等。公司現已擁有發明專利2項，正在申請的發明專利達到29項。

海通證券消費小組首席分析師丁頻出具了《翰宇藥業：開拓多肽藥物的“第一股”》的研報，丁頻認為，“公司是首家經營多肽藥物的上市公司，其主導產品的市場占有率排名保持前三甲。”

??? 4月6日，有研究人士向理財一周報記者透露，翰宇藥業在行業內最大的對手是海南中和藥業，它也是國內最大的化學合成多肽的生產商，由于入行早（1992年）在工藝上占據領先地位，翰宇的就曾引進過海南中和的技術人才。目前翰宇和中和相比在涉及品種上占據優勢。

??? 翰宇藥業與海南中和相比競爭優勢在哪里？

??? 翰宇藥業董秘辦工作人員稱，“不是很清楚，可以查閱網絡上的相關資料。”

??? 渤海證券分析師閆亞磊認為，該公司屬于專精于化學多肽藥物合成的生物醫藥公司，雖然這個行業本身的技術門檻不高，但是在多肽藥物的大規模生產和質量穩定的工藝上有極高要求，公司在此方面具有一定優勢。

??? 國泰君安分析師易鏡明透露，國內多肽市場規模小，缺乏大品種，翰宇藥業的策略是憑借出色的技術基礎搶先仿制原研產品，撇脂競爭者大量進入前的新興市場。目前一步領先，寄望步步領先。